作者：青瓦

6月14日，豪森药业（上市主体名为“翰森制药”）正式在香港联交所上市。摩根士丹利和花旗银行为豪森制药保荐人和承销商。据富途证券显示，初步拟发售约5.51亿股新股，香港公开发售获适度超额认购，认购合共4.54亿股香港发售股份，相当于香港公开发售初步可供认购香港发售股份总数3859万股的约11.77倍。

翰森制药最终发行价为区间最高定价，每股14.26港元。在未行使超额配股权情况下，所得款项净额76.4亿元。发行规模在今年香港市场新股发行中排第二，仅略低于申万宏源的12亿美元。

基石投资者大规模认购

豪森药业对广大投资者以及业内同行而言并不陌生。一方面，该公司产品管线聚焦在中枢神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管疾病这六大治疗领域，而这些领域也是中国疾病用药的集中领域（占2018年中国医药市场总销售额的62.5%）。

另一面，该公司创始人、集团主席钟慧娟与恒瑞医药的实控人、董事长孙飘扬为夫妻关系，该公司实控者（持翰森国际75.66%股份）Sunrise信托的受益人孙远为钟慧娟与孙飘扬之女等信息，也常常为业内和股民们议起。

翰森制药在正式发行前的认购吸引了多家基石投资者，认购金额总规模为3.44亿美元。其中新加坡政府投资公司GIC是九家基石投资者中认购最为迅速，计划认购7000万美元；其次是博裕资本认购的6000万美元。博裕资本、汇桥资本、奥博资本、维梧资本等基石投资者也参与了认购。

今年1月25日，博裕资本以约19.5亿港元战略入股翰森制药，对应估值约650亿港元（约100亿美元）。该估值较高瓴资本在2016年初入股时的470亿港元估值增长约38%。

IPO前夕喜讯连连

对于一家IPO在即的创新药企业而言，没有比“新药批文”让企业管理者和投资者更兴奋的事情了。招股书透露，2019-2020年将有4款1.1类新药上市。

然而就在4月11日递交IPO申请书后不到1个月的时间里，其治疗2型糖尿病的长效周制剂聚乙二醇洛塞那肽已经于5月7日获批上市。

就在5月28日，Viela Bio/豪森药业宣布签订CD19单抗inebilizumab在中国开发用于治疗视神经脊髓炎频谱障碍（NMOSD）和其他自身免疫疾病、血液恶性肿瘤的合作协议。

豪森药业其它几款即将上市的药物分别是Bcr蛋白酶抑制剂（Bcr-Abl）甲磺酸氟马替尼，用于治疗慢性粒性细胞性白血病；以及用于治疗乙肝的HS-10234（一种核苷类逆转录酶抑制剂，Ⅲ期临床，计划2019年NDA）和治疗非小细胞肺癌（NSCLC）的HS-10296（一种第三代EGFR酪氨酸酶抑制剂，主要针对EGFRT790耐药突变，于2019年4月递交NDA）。

财政部、医保局将查账

依靠“首仿药+创新药”的产品组合形式，翰森制药过去三年毛利率水平始终保持在92%以上。

招股书显示，2016年至2018年，翰森制药实现收入54.33亿元、61.86亿元及77.22亿元；毛利分别为50.36亿元、57.30亿元及71.19亿元；毛利率分别为92.7%、92.6%及92.2%；净利润分别为14.76亿元、15.95亿元及19.03亿元；纯利率分别为27.2%、25.8%及24.6%。

其中，研发开支分别为4.03亿元、5.76亿元及8.81亿元，占收入比重分别为7.4%、9.3%及11.4%；销售及分销开支分别为23.78亿元、27.04亿元、32.09亿元，占收入比重分别为43.8%、43.7%及41.6%。

豪森制药计划将此次募集资金的45%用于研发项目、扩充公司的研发团队及于技术的投资;25%用于生产体系，建设新生产线，升级现有生产设施并提高其自动化水平;20%用于加强销售及学术推广;10%用作公司的营运资金及其他一般企业用途。

6月4日，国家财政部、国家医保局宣布将联手对77家医药企业展开会计信息质量检查工作，其中河南监管局将对江苏豪森药业有限公司进行核会计信息质量检查。

此次赴港上市，翰森制药亦在招股书中对公司与恒瑞医药的业务重合度等情况进行了说明。翰森制药表示，除抗生素恒特等3种产品外，公司所有目前在售或处在后期研发的产品与恒瑞医药的产品在疾病类别、疾病严重程度等方面都不存在重合的情况。