LNP从此没有秘密

今年3月3日，医药行业有史以来金额最大的专利和解案落槌。因发明新冠mRNA疫苗而闻名全球的莫德纳公司，被迫向名不见经传的Arbutus公司支付22.5亿美元。付出这笔钱，

▌莫德纳只是买到了一串数字。

莫德纳在那3年里卖出了至少350亿美元的新冠疫苗。这么多疫苗有着同一个技术出口：都是用一种脂质纳米颗粒“包裹”mRNA后，注射入人体内。而这种脂质纳米颗粒(LNP)正是Arbutus公司的专利技术。

Arbutus公司是LNP递送技术的开山鼻祖。LNP说简单点，就是可电离阳离子脂质、磷脂、胆固醇和聚乙二醇脂质四种成分的比例，说白了就是四个数字。

莫德纳肯为四个数字付出了22.5亿美元，多少有点说法。四种成分本身的分子结构就就有上万种，再加上“摩尔比”的细微差异，能排列组合出几千万种“配方”。哪个数字上差了一点，都可能对结果带来重大影响。

(脂质纳米颗粒主要结构)

就好比马斯克的SpaceX火箭在2008年第二次发射时，就因为一二级分离差了3秒，最终导致火箭失控坠毁。

Arbutus早在20年前就造好了一大批LNP的“火箭”，谁想要“发射卫星”，直接找它买技术就行。太平洋证券分析师测算过，mRNA药物中脂质材料的成本占到20%-40%，并不便宜。莫德纳想“抄参数”，但最终没能躲过去，赔了一大笔钱。

但是在今天的AI技术条件下，制备LNP有了新的思路。

5月13日，剂泰科技在港交所挂牌上市。这家公司被公认为“全球AI纳米递送第一股”，用AI技术取代了此前需要科学家手动合成和测试的LNP。可以说，纳米递送技术今后没有秘密可言。

5月12日暗盘交易时，剂泰科技股价一度上涨319%。5月13日首个交易日，剂泰科技收于23.8港元，较开盘价上涨126.7%，这是截至目前今年IPO的港股医药企业首日涨幅的最高纪录。

从某种意义上说，剂泰科技可能会引领下一个医药创新的大时代。

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把剂泰科技比作“制药界的SpaceX”其实一点都不过分，因为它给出了定向开发LNP的捷径。

前面提到，LNP是用于运送药物的。药想要送到哪，完全依赖LNP的结构。过去，科学家要找到合适的脂质组件，一遍遍的尝试不同摩尔比组合，反复在微流控平台上测试，才能得到相对完美的配方。开发一个临床前特定靶向的LNP递送系统至少需要两年时间。

按理说如今已是AI时代了，这种枯燥的测试工作完全可以交给大模型来做，ChatGPT、Gemini等早就能应用于科研。那为什么在剂泰科技之前，没有企业用AI来“计算”脂质的结构?

这问题不难回答，因为AI需要喂语料。

创新药企花两三年时间，好不容易开发出一个的成熟LNP，产品配方以及中间大量试错过程都是顶级商业机密。怎么会让你轻易转成语料?况且运用纳米颗粒技术的已上市药品很少，有限的临床数据也不足以支持AI计算。

剂泰科技当然也知道这其中的关键难处，于是想到了一个最笨的办法：一个一个试。

2025年9月，剂泰科技推出全球首个AI纳米递送平台NanoForge。这个平台的价值在于，可以实现从分子合成、特性预测、AI导引干湿实验、处方优化的全流程闭环。简单地说，AI从上万种脂质里找到一个配方组合后，通过机械臂和微流控芯片自动完成细胞实验，自己做出数据供自己学习。

AI就这样“自己教自己”，获得了超过1000万种的脂质结构，10万个可做模型训练的数据点。剂泰科技甚至已经开发出了“脂质语言模型”，AI已经不用理解底层代码，而是可以直接看脂质组件和比例，预测LNP的效果，最终将建成世界上最大的脂质库。

▌在剂泰科技面前，LNP已经没有秘密。

这就已经彻底颠覆了脂质纳米颗粒行业。Arbutus等公司凭借手中的LNP专利在业内低调掘金20年，创新药企如果不买专利，就只能耗费大量成本自己研发。如今剂泰科技就有望成为全球递送技术的最大乙方。

更厉害的还在后头：脂质粒径大于200nm时，就容易在肝脏和脾脏富集，难以抵达其他脏器。要想让脂质纳米颗粒在某个器官聚集，就要调整LNP的组件和配方比例，这在以往需要复杂的测试。但剂泰科技在AI加持下，完美解决了这个问题。

目前，剂泰科技开发的脂质结构已经能在肝、肺、免疫器官、心脏、肌肉、肿瘤、中枢神经系统、胃肠道8个器官或组织中精准递送，

▌基本实现了“指哪打哪”。

剂泰科技已经为全球30多家药企提供技术解决方案，单个靶点最高合作金额达到1.09亿美元。未来公司将采取平台合作+产品授权的双轨模式，既提供纳米递送技术，同时也自主开发相关药品，并寻求BD机会。

这几乎已经是个完美的业务闭环了，但是剂泰科技想要做的还更多。

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在剂泰科技10余条管线中，进度最快的是MTS-004。这是中国首款AI赋能完成Ⅲ期临床的制剂创新药，有望填补国内假性延髓情绪失控治疗空白。

NanoForge平台拥有三大核心解决方案，除了AI纳米递送系统设计平台AiLNP之外，还包括AI mRNA序列设计平台AiRNA，以及AI小分子制剂设计平台AiTEM。MTS-004正是运用AiTEM平台开发的产品。

(剂泰科技主要管线和研发进度)

很多biotech企业在IPO上市时手中空无一物，往往等两三年之后才能迎来首个获批产品。剂泰科技如果只有LNP相关技术，行业前瞻性毋庸置疑，也已经收获了一定的商业转化，但短期内很难有产品问世，无法持续高估值。

AiTEM平台就是个很强的助攻。该平台利用量子化学和分子动力学模拟，精准预测药物与辅料间的相互作用，生成纳米级制剂优化方案，提高药物溶解度和生物利用度，实现理想的药代动力学特征。

该平台上开发的MTS-004就是中国首个完成III期临床的创新品种，通过AiTEM平台建模和预测，将临床前制剂优化周期从行业平均的1-2年大幅缩短至3个月，MTS-004从立项到完成III期临床仅耗时

▌“38个月”!

小分子药物相比起核酸药物等更容易获得监管接受。AiTEM平台的价值就在这里：让AI前沿技术不再只是外界眼中的空中楼阁，而是可以快速转化为价值的高速公路。

目前MTS-004已经实现了PBA适应症的BD，总里程碑高达18.45亿元，并有潜在1亿元的适应症拓展里程碑付款。AiTEM平台上MTS-004也是公司在研的10个管线之一，这是一款口服TGR5激动剂，针对肥胖、2型糖尿病等适应症已经进入I期临床。

有了这些管线的支撑，剂泰科技就有了长期稳定的价值预期，公司也能安心投入MTS-105等FIC级别mRNA创新药的开发。

能看出来，剂泰科技是一家既很懂技术，又很懂做生意的AI制药企业。

此次在香港募资，剂泰科技吸引了18家基石投资者，包括贝莱德、瑞银、未来资产、欧力士这四家顶级国际资本巨头，以及Deerfield、RTW、清池等专业医疗基金，还有高瓴、IDG等机构，和工银瑞信、华夏、富国、广发四价国内公募基金，认购总额1.48亿美元，创下AI制药领域基石资金之最。

(剂泰科技管理层，左四为董事长兼CEO赖才达)

AI+药物递送的故事刚刚展开，定制化开发的LNP和AI驱动的mRNA序列设计，未来能开创出哪些超出想象的创新品种，现在难以预料。不过剂泰科技当前“平台合作+产品合作”的双轮驱动商业模式已跑通，这点确定性是公司闯荡港交所的最大底气。

能把星辰大海和脚踏实地结合起来的biotech不多了，好好珍惜。