2026年6月11日，药明康德在美国哥伦比亚特区联邦地区法院，对美国国防部提起诉讼。要求法院宣告国防部将其认定为“中国军工企业”(CMC)的决定无效、作废，并将药明康德从1260H名单中移除。

“中国军工企业”?药明康德罗列了三条反驳理由

药明康德列出的反驳，其实就三句话：

第一句：公司并非由任何中国军事或政府实体所有、控制或存在隶属性关联。药明康德股权分散，核心高管——创始人兼董事长李革、联席CEO杨青、陈民章等——皆持美国国籍，这是一家由美籍华人科学家掌舵、面向全球市场的独立上市公司。

第二句：公司并没有向中国军队提供服务。药明康德的客户是辉瑞、默沙东、礼来、BMS等跨国制药巨头，不涉及军方。

第三句：公司并无与中国国防工业基础或军民融合计划有关联。被列入1260H名单的依据与事实完全不符。

药明康德不是第一次被美国盯上。早在2024年初，美国议员就提出了针对中国生物技术企业的《生物安全法案》，点名药明康德。2025年底，该法案最终被纳入《国防授权法案》，正式生效。

而1260H名单，正是触发《生物安全法案》限制的门票——一旦被列入，就自动落入“受关注生物技术公司”监管范畴，面临联邦采购限制、联邦资金合作受限等实质性约束。

这是一张把“商业”变成“军事”的标签，也是一张把“跨国合作”变成“政治对抗”的入场券。

谁是药明康德的真正“老板”?

药明康德的股权结构，是理解这起事件的关键。

截至2026年第一季度，药明康德前十大股东中，香港中央结算有限公司持股约19.48%，新加坡投资公司淡马锡、贝莱德、先锋领航等外资机构位列前十，合计持股超过10%。外资长线基金和主权财富基金，是药明康德的重要股东。

再看管理层——创始人李革、联合创始人刘晓钟和张朝晖等核心人物，皆为美国国籍。管理层的美国身份，比中国军工标签更接近事实。

这种荒诞的“身份错位”，让整个事件显得更加荒谬：一群美国人管理的公司，主要收入来自美国客户，却被美国国防部指控为“中国军工企业”。

药明康德的诉讼，从公告发布到起诉，不到三天。这个反应速度，说明公司很清楚这张名单的杀伤力：它在动摇的不是药明康德的产能和订单，而是客户签合同时、投资人下单时的——长期预期。

被列入1260H名单后，药明康德A股下跌2.62%，H股下跌3.71%，单日合计市值蒸发超百亿元。2025年，药明康德来自美国客户的收入占总营收的72%，与一批早已布局全球市场的CXO龙头一样，它们的海外营收占比远高于本土。

短期看，真正生效的禁令需要经过一系列行政程序，资金仍有缓冲期。但中长期，药明康德的诉讼就是投资者必须持续追踪的核心变量。赢面大不大?

事实层面：药明康德的股权结构、管理层国籍、业务模式、客户结构，都不支持“中国军工企业”的指控。美国法院大概率会要求国防部提供实质性证据。

程序层面：1260H名单的认定标准主观、泛化。美国国防部在判定企业是否为“军民融合贡献者”时，抛弃了严谨的实质性商业论证，转而采用极度泛化的审查逻辑——只要企业获得国内主导评选的“专精特新小巨人”或“制造业单项冠军”称号，即被推定为获取了国家资金或技术支撑。

政治层面：2026年是美国中期选举年，“对华强硬”是两党通用的选举筹码，1260H名单本质上服务于国内政治议程。法院的独立裁决，在一定程度上可以过滤掉“政治正确”的噪音。

在当前如此谨慎的医药投资环境下，客户和投资人需要的不是“我们没有问题”，而是一份来自美国法院的盖章认证。

在法院作出裁决之前，有两件事比猜涨跌更重要：一是读懂1260H名单到底是虚惊一场还是致命枷锁;二是弄清药明康德的营收结构对其生存空间的根本影响。