制药行业并购交易热度持续攀升。

据行业媒体STAT统计，2026年上半年，全球制药领域10亿美元以上的并购交易超过33起，总金额约1340亿美元。这一数字已超过2025年全年的水平。

表1 2026H1制药行业并购TOP10

数据来源：药智数据、公开资料

从并购金额来看，2026上半年超过50亿美元的大型并购交易数量激增，达到9起。

Sun Pharma以117.5亿美元鲸吞Organon，合并后营收超过120亿美元，使其成为全球前25大制药公司之一。

艾伯维109亿美元收购Apogee，获得一款超长效IL-13单抗zumilokibart，在免疫领域筑高护城河。

GSK以106亿美元收购Nuvalent，获得ROS1抑制剂zidesamtinib、ALK抑制剂neladalkib和HER2抑制剂NVL-330三款差异化的肿瘤管线，是其重建肿瘤管线战略中的重要拼图。

从治疗领域来看，免疫炎症持续升温，肿瘤学仍是核心热点。

炎症与免疫领域，上半年超过10亿美元的并购交易至少8起，合计金额约240亿美元。艾伯维109亿美元收购Apogee(长效IL-13单抗)，GSK 22亿美元收购RAPT Therapeutics(长效抗IgE抗体)等交易表明“长效化”是一大趋势——在特应性皮炎、过敏等慢性炎症疾病中，给药便利性和患者长期依从性正成为差异化竞争的关键。

肿瘤领域依然是并购的主力。GSK以106亿美元买下Nuvalent，获得三个在肺癌领域资产。吉利德以78亿美元收购Arcellx，获得BCMA CAR-T细胞疗法anito-cel;又以50亿美元收购Tubulis，加码ADC。默沙东以67亿美元收购拓臻生物(Terns)，押注血液瘤小分子TERN-701。

技术平台的并购同样引人注目。体内CAR-T成为礼来和吉利德共同押注的方向。TCE双抗从肿瘤领域向自身免疫疾病延伸，优时比和吉利德先后重金布局。强生以10亿美元收购Firefly Bio，切入降解抗体偶联物(DAC)这一“下一代ADC”赛道。

从企业来看，礼来无疑是上半年并购市场上最为活跃的买家，GSK、吉利德、诺华、渤健、优时比同样动作频频。而从卖家来看，中国资产的重要性凸显，多家NewCo合作企业成功被收购。

01

礼来半年“扫货”11家

凭借替尔泊肽登顶“药王”宝座，礼来获得了强劲的现金流，也为礼来的扩张提供了资金支持。

2026上半年，礼来进行了11笔并购交易，总价值约250亿美元。从神经科学到肿瘤，从疫苗到体内CAR-T，礼来的收购清单几乎覆盖了制药行业所有最具想象力的前沿领域。

表2 2026上半年礼来并购情况

数据来源：根据公开资料整理

3月31日，礼来以最高78亿美元收购Centessa Pharmaceuticals，获得其潜在Best-in-Class的食欲素受体2(OX2R)激动剂管线cleminorexton。这笔交易将礼来在神经科学领域的版图拓展至睡眠医学。

4月20日，礼来以最高70亿美元收购体内CAR-T细胞疗法公司Kelonia Therapeutics。Kelonia的核心技术是体内基因置入系统(iGPS)，使用特殊工程化的慢病毒颗粒在患者体内直接生成CAR-T细胞。这绕开了传统CAR-T疗法需要体外细胞改造的复杂流程——如果成功，将是细胞治疗范式的根本性颠覆。

5月26日，礼来一天之内宣布并购三家疫苗公司——Curevo、LimmaTech Biologics和Vaccine Company，总交易额最高达到38亿美元。三笔交易覆盖带状疱疹疫苗、EBV疫苗等方向。

此外，礼来还收购了Orna Therapeutics(24亿美元，体内CAR-T)、Ajax Therapeutics(23亿美元，JAK2抑制剂)、Ventyx Biosciences(12亿美元，NLRP3抑制剂)、CrossBridge Bio(3亿美元，双载荷ADC)、Engage Biologics(2.02亿美元，基因疗法)和4E Therapeutics(口服MNK抑制剂)。

礼来“广撒网”式并购背后的逻辑不难理解：在替尔泊肽构筑的现金流护城河之内，礼来正在用最快的速度、最大的手笔，为后GLP-1时代储备一切可能的技术弹药。

02

中国biotech扮演重要角色

从被收购公司来看，中国生物技术公司身影频现。

3月，默沙东宣布以每股53.00美元现金收购Terns Pharmaceuticals(拓臻生物)全部股权，交易总股权价值约67亿美元，进一步巩固了其在血液学领域的布局。

根据公开资料，拓臻生物成立于2016年，由钟伟东博士、Randy Halcomb博士与Martijn Fenaux博士共同创立，采用了中美双总部的架构，分别在美国加州和中国上海设立了Terns Pharmaceuticals和拓臻生物。

拓臻生物曾专注于MASH、减重等领域，但最终转型聚焦血液瘤药物TERN-701。该药是一款新型口服变构BCR-ABL1酪氨酸激酶抑制剂(TKI)，目前正在1/2期研究中评估用于TKI经治的费城染色体阳性(Ph+)慢性期慢性髓性白血病(CML)患者的疗效和安全性。

默沙东认为TERN-701有望成为治疗特定慢性髓性白血病患者的同类最佳候选药物。

除了被直接收购，还有不少被收购的biotech核心管线来自中国公司。

1月，GSK宣布以22亿美元收购RAPT Therapeutics，获得一款长效抗免疫球蛋白E(IgE)单克隆抗体ozureprubart，用于预防食物过敏原。

值得关注的是，ozureprubart最初由中国上海济煜医药自主研发。2024年12月，RAPT从济煜医药引进该抗IgE抗体的海外权益，济煜医药获得3500万美元首付款，并有望在监管与商业里程碑达成后累计获得最高约6.7亿美元的里程碑付款及后续销售分成。

3月，吉利德宣布以16.75亿美元首付款及最高5亿美元的潜在里程碑付款，收购Ouro Medicines全部股权。

而Ouro Medicines是康诺亚NewCo合作企业。康诺亚于2024年11月与Ouro Medicines订立独家许可协议，授权Ouro Medicines在全球范围研发、生产、注册及商业化其BCMA/CD3 TCE双抗CM336/OM336的独家权利。这也是Ouro Medicines的唯一产品。

5月，UCB(优时比)宣布以22亿美元收购Candid Therapeutics。

Candid Therapeutics成立于2024年9月，是一家聚焦于TCE领域的Newco公司。设立当月，Candid就宣布收购TRC 2004和Vignette Bio两家公司。

TRC 2004是嘉和生物与Foresite Labs设立的Newco公司，前者获得嘉和生物的新型差异化CD20/CD3双特异性T细胞接合剂GB261(CND261)。Vignette Bio是由岸迈生物与Two River、Third Rock设立的Newco公司，前者获得岸迈生物靶向BCMA的T细胞接合(TCE)分子EMB-06(Cizutamig)。这也是Candid Therapeutics被收购时最重要的两项资产。

03

结语

回望2026年上半年的1300亿美元并购狂潮，这既是一场专利悬崖焦虑下的突围，也是一次野心勃勃的扩张。无论是礼来的“全线出击”，还是艾伯维的“补强防御”，每一笔重磅交易的背后，买下的不仅是当下的管线与技术平台，更是未来十年关键赛道的入场券。