初步禁令获批只是第一步，但也某种程度上增加了药明康德未来的“胜算”

文 | 凌馨

编 | 王小

图源/视觉中国

2026年8月9日下午，药明康德发布的《自愿性公告》，称就美国国防部将药明康德列入1260H名单提起诉讼后，当地时间8月7日，美国哥伦比亚特区联邦地区法院作出裁决，批准药明康德申请的初步禁令。

在药明康德起诉美国国防部的相关司法程序期间，后者将不能执行、实施1260H认定或依据1260H认定采取任何其他行动。

这意味着，未来相当一段时间内，1260H认定对药明康德的即时影响将受到法院禁令限制，地缘政治风险获得阶段性缓解。

值得注意的是，法院文件显示药明康德具有胜诉可能性。通常美国法院在是否批准初步禁令时，会考量公司在实体诉讼中胜诉的可能性;从裁决结果来看，这无疑是对公司诉讼主张的重要利好。

就在8月7日，药明康德股价创下新高，为154.82元/股，市值4679亿元排名A股医药板块第一。四天前，公司刚发布了历史最好业绩的半年报，营收增近40%、净利增近30%。

业绩大涨又初步“告赢”美国国防部，一位业内人士对《财经》说，“至少短期来看，药明康德的地缘政治风险又有所缓解了。”

No.1

为什么告美国国防部

药明康德在6月11日选择主动起诉美国国防部，原因是公司被列入6月8日公布的新版1260H清单。

所谓1260H清单，是指依据《2021 财年国防授权法》第1260H条，美国国防部每年识别并公布的“在美国境内直接或间接运营的中国军事公司”名单。

新版清单涉及80家中国企业集团及近188个关联实体。被列入这份清单，并不意味着企业立即受到全面制裁，但会触发美国法律规定的特定采购和合同限制，并带来合规与商业风险。同时，未来美国政府也可能依据其他法律工具，对这些企业采取进一步的限制性措施。

过去两年，地缘政治风险几乎是药明康德头上的“达摩克利斯之剑”。它影响的不仅是投资者的情绪，一旦真的受到限制，将对公司的客户合作、订单获取及未来业绩造成实质性影响。

当地时间7月22日，美国哥伦比亚特区联邦地区法院就药明康德的起诉举行听证。

据法院文件披露，药明康德相当大比例的收入来自美国客户。2025年，药明康德持续经营业务收入434.2亿元，其中来自美国的收入达312.5亿元，占持续经营业务收入约72%。

对一些中国企业而言，在美国的业务风险压力，2026年之前，主要是对美国《生物安全法案》的考量。现在，该法案已然生效，但不再点名具体企业，而是依据1260H清单等来动态制定“受关注生物科技公司”名单。

这让1260H清单变得至关重要。因为，对在清单上的企业而言，不仅要受到来自美国国防部的采购限制;同时，由于1260H名单与《生物安全法案》中的“受关注生物科技公司”认定机制存在衔接，相关企业还可能面临更广泛的联邦政府合同、资金及供应链风险。

药明康德在美国的客户超过1000家，其中许多客户持有美国联邦政府合同或获得联邦资金。

因此，“经常与美国政府机构开展业务的公司并不会等到法律正式规定禁止后才对合同、供应链和资本投资进行调整。”法院文件援引的药明康德方面专家意见称。

事实上，才进入2026年的1260H清单十天，药明康德就受到了影响。

据裁决书披露的原告方说法，药明康德接到一批客户问询;有一家美国的生物制药客户暂停了所有业务往来，另一家将所有合作项目暂缓执行，第三家建议对进行中的合作重新评估;还有客户中止了临床阶段的工作、暂停了所有新项目，或宣布不会启动任何新项目。此外，有两家客户“明确指出需要保留或获取政府资助”。一家供应商表示将暂停交付。

因此，被列入1260H清单三天后，药明康德就对美国国防部提起诉讼。6月29日，药明康德进一步向法院申请初步禁令，寻求禁止国防部执行、实施1260H认定或依据1260H认定采取任何其他行动。

然而，情况并未立刻改善。药明康德申请初步禁令后数周，一位长期客户终止了合作，另一客户取消了原定于7月1日开始的合作项目，还有一家客户拒绝授予新的项目。

直到8月7日，法院裁决，批准了药明康德申请的初步禁令。

No.2

药明康德未来胜诉几率多大?

获得初步禁令只是药明康德挑战美国国防部成功的第一步。更重要的是，法院长达35页的裁决书，让其未来在诉讼中的前景变得明朗。

在8月7日的裁决书中，美国哥伦比亚特区联邦地区法院批准初步禁令的核心考量之一，是评估原告在最终案件审理中的胜诉可能性(Likelihood of Success on the Merits);另一项则是损害的不可弥补性，这是影响法院裁决的两大因素。

美国国防部将药明康德列入1260H清单的理由主要有三：中国国资间接持有药明康德股权;药明康德间接与中国国家国防科技工业局产生联系;药明康德与中国人民解放军存在间接关联。

而法院则认为，国防部目前的认定理由存在事实瑕疵与解释不合理之处，因此原告主张的“‘1260H清单认定属于行政诉讼法上的任意和武断行为’具备充分的抗辩基础”。并对国防部的理由逐条给出了审查意见。

首先，持有药明康德股权的并非中国国资委等机构，而是某国资企业旗下一只基金，且该基金的投资组合中，药明康德仅占5.32%。据药明康德方测算，这笔投资仅占其总股本约0.001%。

其次，美国国防部提出药明康德与一些高校的合作项目，与中国国防科工局有联系。但法院对比了每项研究的情况发现，这些试验的参与者并非高校而是附属医院，药明康德在其中的角色仅为“第三方实验室”，而参与这些实验的机构还包括欧美跨国药企。

第三，美国国防部列出了一项由解放军总医院开展的药物研究。不过，该研究由一家欧洲企业发起，药明康德只是三家第三方实验室之一。

法院表示，尽管行政机关在国家安全相关事项上有较大的裁量空间，但这并不意味着行政机关的认定可以免受司法审查。行政机关仍需为其决定提供合理的事实依据;如果相关决定缺乏合理依据、属于任意和武断，联邦法院可以依据《行政程序法》(APA)对其进行审查，并予以纠正。

对药明康德而言，法院此次裁决具有标志性意义。这不仅暂缓了1260H清单对其的影响，更重要的是，这向外界表明，其状告美国国防部的整个案件诉求更加明朗。这项诉讼不仅要求法院宣告国防部的认定决定无效、作废且不具法律效力，同时还要求撤销该认定并将其从1260H名单中彻底移除。

在医药研发外包(CRDMO)领域，合作周期往往长达数年，更换供应商需要全套工艺验证、药监申报。这也意味着客户一旦完成供应链切换，即便后续药明康德从清单移除，也很难在短期内恢复合作。

此次扳回一局，某种意义上也是药明康德给美国客户的一颗“定心丸”。一位业内人士分析，从未来业绩角度考虑，现在就给1000多家美国客户一个明确的信号，比等待最终诉讼结果更加重要。