易贸医疗投融团队编辑

2026年9月7日，港股通标的名单的季度调整正式生效。此次调整共计54只股票新调入港股通名单，其中医疗保健业是调入最密集的板块之一，一批带“B”后缀(指未盈利)的生物科技公司批量入围。

据华泰证券统计，本次纳入港股通的医疗保健业公司共15家，其中包含：剂泰科技-P、复宏汉霖、歌礼制药-B、丹诺医药-B、和铂医药-B、麦科医药-B、瑞博生物-B、英派药业-B、天辰生物-B、天星医疗、基石药业-B、礼邦医药-B等，覆盖AI制药、小核酸、肿瘤创新药、抗感染药物、抗体药物等前沿方向，充分展现出产业集群优势。

这一变化并非孤立的个股事件，而是深刻反映了港股创新药板块的生态变迁，其后续影响值得从多个维度审视。

纳入港股通最直接的影响，是向内地合格投资者打开了直接投资的大门。这通常意味着公司股票将迎来更广泛的资金关注与交易活跃度提升。

对于此次调入的公司而言，管理层的表态高度一致。基石药业首席执行官杨建新表示，纳入港股通“有望进一步丰富本公司投资者结构，提升本公司股票在二级市场的流动性”。瑞博生物在其公告中也指出，纳入后“有望改善公司股份的流动性，拓展投资者基础，优化股东结构”。

此前，这些未盈利生物科技公司的股票定价权更多掌握在海外资金手中。港股通通道的打开，让更了解国内产业逻辑和公司基本面的内地资金有了参与定价的渠道。正如此前有分析指出，南向资金的持续流入有望推动港股创新药板块形成“成交活跃—估值修复—临床加速—全球突破”的正循环。

本轮调整的一个结构性看点在于，大批尚未盈利的18A章上市公司被纳入。这标志着港股通的筛选逻辑正在发生变化。

从入选公司的基本面来看，“未盈利”已不等于“无价值”。以和铂医药为例，公司2026年上半年实现总收入约8.34亿元人民币，同比增长20.9%，已实现连续七个半年度盈利，迈入“常态化盈利”阶段。瑞博生物作为小核酸药物领域的龙头，受益于对外合作的里程碑及授权收入，上半年也首次实现净利润为正，其商业化潜力正在释放……

这些案例表明，港股通正在向那些具备差异化技术平台、清晰商业化路径和全球化BD能力的创新药企敞开大门。市场评估的焦点，正从单纯的财务报表盈利，转向对核心管线和未来全球权益的预期。