曾经以胶片、相机深入人心的富士胶片(FUJIFILM Holdings)，早已完成史诗级产业转型。

顶层战略：医疗健康是集团核心增长引擎

2000年后传统胶片市场断崖式萎缩，富士胶片意识到，胶片的衰退正直接威胁着企业生存。

在胶片研发中积累的大量可迁移的核心技术，包括精密涂布、光学成像、纳米分散、高分子化学等，公司发现这些技术不仅限于胶片领域，更可应用于医疗、电子材料、化妆品等全新市场。于是果断将资源倾斜医疗与电子新材料两大高景气赛道，实现技术复用，胶片抗氧化技术转化为护肤原料、感光成像技术衍生内镜/CT影像系统、高分子膜技术打造生物反应器与细胞耗材。

2006年开始，富士胶片转为控股公司制，收购了多家医疗相关企业，建立全球化生产网络。

2024财年集团收入情况

2025财年(2025.04~2026.03)，富士胶片合计固定资产投入5819.76亿日元(约合美元35.97亿，以1日元=0.0062美元计)，其中医疗板块独占4446.85亿日元(27.48亿美元)，占集团整体投入76%，资源倾斜力度远超影像、商业创新、电子材料其他三大板块。

2025财年集团总收入为33570亿日元(207.46亿美元)，与上年同期相比增长5.0%;营业利润3502亿日元，净利润2767亿日元。其中，医疗板块营收10989.25亿日元(67.91亿美元)，同比增长4.9%;利润承压主要源于两大因素：一是全球生物工厂大规模扩产带来前期大额资本折旧;二是中国医用耗材需求走弱、原材料涨价挤压医疗系统业务利润。

https://ir.fujifilm.com/en/investors/ir-materials/earnings-presentations.html

细分赛道分化显著，Bio CDMO、生命科学、内镜与IVD体外诊断、消费美妆全线高增，有效对冲了耗材业务疲软。海外收入占医疗板块超65%，美洲、欧洲、东南亚需求旺盛，下个财年公司预测医疗板块随北美、欧洲生物新工厂满产，营收重回稳健上行通道，利润逐步修复。

经过二十余年重构，公司的业务组合已从2000财年“Imaging占54%”彻底翻转，如今医疗板块占比32%，而传统Imaging仅占18%。

三大子业务板块：覆盖“预防-诊断-治疗”全链条

富士胶片的医疗板块由三大支柱构成，形成了从预防、诊断到治疗的完整闭环。

1、Bio CDMO——高速增长的战略高地

富士胶片通过收购进入Bio CDMO领域，包括收购美国细胞培养公司、Cellular Dynamics International、Irvine Scientific、Biogen丹麦生产基地、Diosynth等，扩展细胞培养基业务、iPS细胞技术等。2024财年Bio CDMO板块营收2195亿日元(13.45亿美元)，占医疗保健的21%。

FY2025 全年：2541 亿日元(约合16.83 亿美元)，占医疗板块 23.1%。

https://www.fujifilm.com.cn/cn/zh-hans/news/detail/4046

https://ir.fujifilm.com/en/investors/ir-materials/earnings-presentations/main/01113/teaserItems5/00/linkList/0/link/ff_fy2025q4_001e.pdf

Bio CDMO是公司增长最快、资本投入最高的赛道，承接抗体、细胞/基因疗法、mRNA疫苗、ADC药物定制开发与商业化生产，依托欧美日三地标准化工厂形成kojoX柔性制造体系，客户包含强生、再生元等全球头部药企。

北美产能爆发：美国北卡一期8台2万升哺乳动物生物反应器于2025年底投产，2026年推进二期扩建新增8台，2028年基地总产能达32万升，已与强生、再生元签订长期大额代工订单;

欧洲丹麦基地扩产完成：丹麦希勒罗德基地扩容至12台2万升反应器，总产能24万升，2026年启动二期新增8台，2028年欧洲总产能40万升，服务欧洲药企抗体商业化生产;英国2026年建成抗体原液工厂，适配欧洲本地供应链需求;

日本本土柔性工厂：富山改造旧厂区建成多功能生物基地，2027财年投产，可灵活切换生产抗体、ADC、mRNA疫苗，兼顾常规药物与突发公共卫生疫苗产能储备;

独创连续制造技术构筑技术壁垒：富士胶片自研一体化连续培养纯化系统Symphon X，相较传统批次生产，空间占用减少25%~75%、单批次抗体产量提升30%、生产周期缩短30%，大幅降低生产成本，已在美、英搭建500L示范产线，并推进2万升大规模产线落地，是全球少数实现连续生物制造商业化企业。

2、生命科学解决方案——创新疗法的基础设施

生命科学解决方案业务中，富士胶片为主要制药公司和生物技术公司提供培养基、试剂、细胞以及各种支持不同研发阶段的产品和服务，从基础研究和生产到安全性和质量检测，旨在满足客户在药物研发支持领域的需求。具体有生命科学、制药、消费健康和CRO四大业务线，其中生命科学包括细胞培养基、iPS细胞、试剂、细胞因子等;制药方面，富士胶片富山化学为主体，专注于抗感染药物，是日本唯一可生产无菌青霉素的企业，同时开发脂质体/LNP药物递送系统(DDS)，用于核酸药物和基因治疗;消费健康方面，有ASTALIFT化妆品系列、METABARRIER功能食品等;CRO是2023年4月设立的，提供从药物发现到临床前研究的药代动力学/药效学、安全性测试服务。

2024财年生命科学解决方案业务营收1098亿日元(约合6.73亿美元)，占医疗保健的11%。FY2025 全年：1432 亿日元(9.48 亿美元)，占医疗板块 13.0%。

未来，在制药业务方面，富士胶片将继续扩大青霉素等抗菌剂的生产和销售;到2025年，公司通过灵活利用现有的富山工厂，完成了日本最大的生物CDMO工厂之一的建设，计划从2027财年开始运营;在新工厂，将建立一套双重用途系统，既能在平时生产抗体药物和ADC等生物制药产品，也能在疫情期间生产mRNA疫苗和重组蛋白疫苗，以满足客户需求;在CRO业务中，将依托自主的肽发现技术为核心竞争力，充分利用AI和iPS细胞等评估技术，在国内外拓展特色服务，主要面向从基础研究到非临床试验的早期药物研发客户;在消费者保健业务中，将加强旗舰品牌ASTALIFT和METABARRIER的邮购销售，并扩大ASTALIFT MEN和Hizatect功能性食品的销售。

3、医疗系统——诊断领域的隐形冠军

医疗系统业务方面，富士胶片将以人工智能和影像技术为基础创造价值，将这些技术应用于医疗设备和信息技术服务中，提供只有富士胶片才能提供的新临床价值，包括术前和术中支持解决方案，同时稳步扩大公司的经常性收入业务，如服务和耗材。

核心产品线有SYNAPSE PACS、REiLI AI平台、内窥镜系统、CT/MRI、体外诊断(IVD)产品等。SYNAPSE PACS是全球市场份额第一的医学影像信息管理系统;REiLI AI平台涵盖图像增强、解剖分割、计算机辅助诊断、工作流支持四大能力;内窥镜系统的ELUXEO旗舰系列搭载多光谱成像技术(BLI/LCI/ACI)，AI辅助诊断系统CAD EYE提升病变检出率;体外诊断(IVD)产品中，FUJI DRI-CHEM生化检测设备及试剂销售强劲，IMMUNO AG系列采用银放大技术实现高灵敏度免疫检测。

富士胶片的医疗系统已进入115个国家，面向新兴市场的NURA健康筛查中心已在五个国家推出，并凭借人工智能辅助诊断以及配备公司的自主AI技术并能去除噪点、提供高质量图像的先进设备(如CT扫描仪)，成功实现了不论国家或地区都能提供一致、高质量的体检。公司将继续通过NURA提升医疗系统业务的竞争优势，不仅为健康筛查业务提供价值，还将通过NURA运营中发现的现场挑战和潜在需求，推动人工智能技术和新产品开发的进步。

结语

2025年，富士胶片一举揽下约80亿美元的CDMO订单，这一数字使其直接与药明生物、三星生物等既有霸主置于同一量级的竞争之中。正如富士胶片控股CEO后藤祯一在2026年J.P.摩根医疗健康大会上所言：“我们希望在CDMO市场中占据重要份额。制药行业将像半导体行业一样，走向水平分工和专业化外包。我们正站在这个趋势的最前沿”。对于全球生物制药行业而言，富士胶片的崛起不仅意味着多了一个强大的制造伙伴，更预示着一场由“零缺陷制造”DNA驱动的、静默而深刻的制造业革命。

公司明确长期目标：医疗板块成为拉动整体营业利润率突破15%的核心动力，持续加码Bio CDMO、高端医疗影像、iPS细胞三大高毛利业务，持续扩大全球产能与全球化渠道网络。

从胶片巨头到医疗健康科技领军者，富士胶片的转型不仅是一次业务重构，更是一场核心技术的价值再发现。其预防-诊断-治疗全链条布局、全球化产能网络、以及持续的技术创新能力，正在为全球医疗健康产业创造新的价值。

在最新财报的PPT中，公司预测2026 财年(FY2026，2026.4–2027.3)业绩预测

集团总营收预测 34,700 亿日元(230.46 亿美元)，同比 + 3.4%

医疗健康板块预测营收 11,700 亿日元(77.48 亿美元)，同比 + 6.5%

Bio CDMO 预测 3,000 亿日元(19.87 亿美元)，增速 16.7%，为集团核心增长引擎

LS Solutions 预测 1,402 亿日元(9.28 亿美元)，增速 7.0%